新三板可以从郁金香和比特币中学到什么——共识还是赚钱效应？

01.

郁金香泡沫发生在人类历史上第一次成功的资产阶级革命荷兰“荷兰革命”（1566-1609）之后。经过革命的洗礼，荷兰堪称当时世界上最发达的资本主义国家，社会一片乐观。

1630年前后，荷兰人开发了一些新奇的郁金香品种，在颜色和图案上流行。1635年秋天，珍贵的郁金香价格稳步上涨。在巴黎，最好的郁金香茎要 110 盎司黄金。当郁金香在荷兰流行起来时，一些精明的投机者开始囤积郁金香球茎，期待价格上涨。很快，在舆论的鼓动下，人们表现出对郁金香的病态狂热，开始竞相购买郁金香球茎。当时，价值约1000美元的郁金香根在不到一个月的时间里升值至2万美元。如此巨额的利润，让所有人的心都不知所措。他们一个接一个地卖掉自己的财产，只为买一朵郁金香。正如当时的一位历史学家所描述的：“每个人都相信郁金香热潮会永远持续下去，世界各地的有钱人都会在荷兰下订单，不管价格是多少，都会有人买单。，贫穷将永远消失。无论是贵族、公民、农民、工匠、船夫、随从、文员，无论是哪个阶层，人们都会将财产兑换成现金，投资这朵花。” 郁金香，1637 年价格已上涨到令人震惊的水平。与上年相比，增幅高达5900%，但人们没有意识到，当人们沉浸在郁金香狂热中时，一场大崩盘近在咫尺。1637年2月，由于卖家大量抛售，公众开始恐慌，导致郁金香市场于1637年2月4日突然崩盘。一夜之间，郁金香球茎价格暴跌。荷兰郁金香泡沫破灭。

作为人类历史上最早的投机活动，荷兰的郁金香泡沫揭示了其后所有资本主义金融投机的各种要素和环节：对财富的狂热追求、羊群效应、理性的彻底丧失、泡沫的最终崩溃和数百万人的毁灭。此后，同样的资产泡沫在人类历史上不断上演。因为西欧的宗教改革让人们变得贪婪，西欧的金融体系让资产流动起来，这是投机泡沫的两个最基本条件。

02.

比特币，又是一个郁金香泡沫吗？

比特币（Bitcoin）的概念最初由中本聪于2008年11月1日提出，并于2009年1月3日正式诞生。到2021年2月14日，它突破了4.7万美元，成为本世纪最大的加密货币。丰富的神话。

听说比特币是 2017 年，2018 年春节三点钟，社区似乎在一夜之间铺天盖地。之后，很多三板圈的朋友加入了币圈和链圈，也有很多人把我拉了过来。那段时间我也对以比特币为代表的加密货币做了一个简单的了解，并写了一篇《疯狂的比特币与冷清的新三板》一文，算是对自己知识的一个小总结。

写这篇文章很谨慎，因为每次谈到币圈，我都受到了黄博士的教育：“你可以写三板，你不懂币圈，别搞错了让人们发笑。” 每次最后，我总是加一句“要不要认真考虑一下，换个圈子”。

确实，我不懂所谓分布式存储技术加密算法之类的电脑声音，但是科普介绍的文章还是可以看懂的。在写这篇文章之前，我还是很认真地研究和理解了这个新事物。很多吵闹的明星用自己不懂的各种流派、派系的概念来装点加密货币的门面。本地与国外混杂，理论与市场混杂。“币”，“上板”。当然，我不仅没有换圈，还以观察币圈和加密货币交易所的收益为武器，继续在新三板打风车……

今天，还是借比特币聊新三板。

2018年2月的文章预测了币圈的没落，但没有否定区块链技术，也没有预测比特币未来的走势，因为看不懂趋势，也不想看懂。这不关我的事，所以我不在乎。今年春节期间，在马斯克的帮助下，比特币一度跃升至4.8万美元，朋友圈开始各种讨论。除了近几年中美贸易战和全球疫情，美联储放水，中国严控房价，自己的认知也在不知不觉中增加，觉得有必要谈一下暴涨再谈比特币，再拿一点比特币流量说一下新三板。

从 2020 年 3 月到 2020 年 11 月，美国财政部和美联储在短短 32 周内向市场释放了总计 17.3 万亿基础货币流动性。美国还公布了9000亿美元的刺激计划。也就是说，全球超过五分之一的美元将在 2020 年印制。除了拜登上任后宣布的 9 万亿美元刺激计划外，几乎是 20 万亿美元，约合人民币 130 万亿元。

在以美元为主要国际储备货币的当今世界，美联​​储无限期印钞向世界放水，抗通胀成为世界富人的第一诉求。这就是本轮比特币暴涨的逻辑。比特币从 2020 年 3 月的最低点 5,170 美元上涨了八倍，至目前的 47,000 美元。因为美元超发，不仅比特币暴涨，几乎所有资产价格都在上涨。特斯拉股价已从 2020 年 3 月的 350 美元低点上涨近 11 倍，至目前的 4,300 美元。美国经历了如此严重的疫情后，股市整体依然大幅上涨。标普500涨16.3%，道指涨7.2%，纳斯达克涨43.6%，指数自2009年以来最大年度涨幅。股市上涨，楼市上涨，大宗商品也在上涨：玉米上涨，从1900元/吨上涨至2600元/吨；铝从11000元/吨到16000元/吨；铜价从4.2万元/吨上涨至5.9万元/吨；最疯狂的是铁矿石，从500元/吨涨到1100元/吨。我们的祖先管子早就认识到货币和价格之间的关系。在《管子》一书中，对货币与价格的关系有一个高度概括——“钱重而万物轻，钱轻万物重”。现在的世界是一个硬币很轻，一切都很重的世界。大宗商品也在上涨：玉米上涨，从1900元/吨上涨至2600元/吨；铝从11000元/吨到16000元/吨；铜价从4.2万元/吨上涨至5.9万元/吨；最疯狂的是铁矿石，从500元/吨涨到1100元/吨。我们的祖先管子早就认识到货币和价格之间的关系。在《管子》一书中，对货币与价格的关系有一个高度概括——“钱重而万物轻，钱轻万物重”。现在的世界是一个硬币很轻，一切都很重的世界。大宗商品也在上涨：玉米上涨，从1900元/吨上涨至2600元/吨；铝从11000元/吨到16000元/吨；铜价从4.2万元/吨上涨至5.9万元/吨；最疯狂的是铁矿石，从500元/吨涨到1100元/吨。我们的祖先管子早就认识到货币和价格之间的关系。在《管子》一书中，对货币与价格的关系有一个高度概括——“钱重而万物轻，钱轻万物重”。现在的世界是一个硬币很轻，一切都很重的世界。从500元/吨上涨到1100元/吨。我们的祖先管子早就认识到货币和价格之间的关系。在《管子》一书中，对货币与价格的关系有一个高度概括——“钱重而万物轻，钱轻万物重”。现在的世界是一个硬币很轻，一切都很重的世界。从500元/吨上涨到1100元/吨。我们的祖先管子早就认识到货币和价格之间的关系。在《管子》一书中，对货币与价格的关系有一个高度概括——“钱重而万物轻，钱轻万物重”。现在的世界是一个硬币很轻，一切都很重的世界。

虽然一切都在上升，但上升不一样。是什么原因？这与信任、共识覆盖和流动性有关，我们继续以比特币为例。

“与所有货币不同，比特币不是由特定的货币机构发行的，它是根据特定的算法经过大量计算而产生的。比特币经济使用整个 P2P 网络形成的分布式数据库来确认和记录所有交易。并且利用密码学的设计来保证货币流通各个环节的安全，P2P的去中心化特性和算法本身可以保证不能通过大量比特币的创造来人为地操纵货币的价值。密码学可以让比特币只有真正的所有者才能转移或支付，这也保证了货币所有权和流通交易的匿名性。

比特币与其他虚拟货币的最大区别在于其总量非常有限，并且具有很强的稀缺性。由于比特币系统的去中心化编程，每10分钟只能获得25个比特币，到2140年，比特币流通上限将达到2100万个。换句话说，比特币系统是自给自足的，经过编码以抵抗通货膨胀并防止其他人破坏该代码。"

上面这段话，我摘自百度，更好的概括了比特币的特点。在我看来，比特币具有三个主要特征：

1、不是一个国家的法定货币，非主权；

2、在互联网世界具有广泛的流通性和良好的流动性；

3、总量固定，防通胀。

这三个特点相辅相成。定额可以抗通胀，但如果没有流动性，无法变现，那就没什么用了。同时，获得了非常好的流动性。有了流动性，但如果比特币是由国家主权决定的，它就不会像今天这样神话了。每个人都对主权国家失去了信任。美国曾宣称美元与黄金挂钩为龙头大哥，二战后建立布雷顿森林体系，但从提出到崩溃只用了不到30分钟。年。

基于现代社会对技术乃至科学的信任，比特币获得了超越主权国家的信任；互联网技术的快速发展和广泛使用也使得比特币在全球范围内无限制流通；比特币还只是依赖互联网的技术，主权国家不能被国界和法律隔开，不受主权货币或公司股票等国家的限制，几乎可以零门槛获得投资者。. 这三个特点让比特币成为了一个非常好的投资产品，并且获得了比其他资产更高的收益。

但比特币最大的问题是它并不稀缺。同样的技术可以创造出多种加密货币，比如以太坊、Tether、Ripple等。Facebook还与多家公司联手发行了Libra。就特性而言，它可以与比特币完全一样。现在不同的是，比特币是原始版本，已经获得了巨大的人气，并且拥有更多的人群。但这不是绝对的护城河。比特币目前市值只有9000亿美元，而苹果市值2.27万亿。如果有大资金炒作其他加密货币的价格，配合铺天盖地的宣传，扩大其知名度和共识圈，比特币的地位完全有可能被取代，这是比特币未来最大的风险。

我们大多数人都学过价值规律：商品的价值是由社会必要劳动时间决定的，商品以等价交换。市场供求影响商品价格，商品价格以价值为中心上下波动。现在来看，不得不承认，价值规律还是正确的，只是它的表达方式发生了新的变化。在实体经济中，价值规律是不变的，但在虚拟经济中，特别是在金融体系创造了巨额货币之后，很多商品的价格早已脱离其价值和实用价值，价格不再围绕价值波动。商品已经从形而上学变成了形而上学，彻底变成了概念，变成了意识流，并作为金融投机的筹码。金融业已成为一种巫术和传销。通过广告、宣传、舆论来制造观念，给大众洗脑，占领大众的心智，然后通过赚钱的效果将其引诱入市，然后敲骨吸髓，收获靠劳动创造价值。

03.

比特币说完了，现在我们继续说新三板。

之前我用政治经济学的理论来分析新三板，指出新三板是一种新的生产关系，可以适用于新的生产力发展要求，所以得出新三板必胜、新三板的结论。将改变中国。现在来看，新三板确实改变了中国，因为它倒逼了中国资本市场存量的改革作为增量，也成为中国金融体制改革的突破口，提高直接股比。融资。

虽然新三板在宏观层面发挥了如此重要的作用，但在微观层面，这几年的市场发展却是一波三折，不尽如人意。我也解释过，政治经济学中的旧生产关系不愿退出历史舞台，既得利益集团也不愿放弃主导地位，但这还不够。想了想，还是需要借助自己开发的文化政治经济学来研究新三板，对新三板进行深入分析。

什么是文化的政治经济学？简单地说，就是把文化作为一个维度，加入到政治经济学中，将政治与经济的二维互动转变为文化、政治、经济的三维互动，从而更深入、更深入地解释这一点。微妙地。各种社会现象。

马克思说，生产关系必须适应生产力的发展要求，从而引起社会变革。然而，现实中的社会变化并不是直接机械地导致生产关系和上层建筑的变化，而不仅仅是因为生产力的发展。物质和生产力的作用必须通过意识的变化，即文化价值体系的变化来发挥作用。生产力（科学技术）的发展首先导致经济理论（实践价值）的变化，同时适用于新生产关系的新经济理论也会产生新的意识形态（规范价值）。在被广泛接受为主流意识形态并占领社会思想领域后，新的意识形态需要改变上层建筑的结构以适应新的经济基础。上层建筑的变革是思想变革的必然结果，变革的方式可以是和平方式，也可以是暴力革命。通俗地说，社会改革需要舆论的配合和支持。首先，必须产生新的理论。其次，新的理论要能够说服大众，掌握大众，形成大众的共识，进而引导大众的行动。只有这样，改革的力量才会得到增强，最终，当改革的力量大于守恒的力量时，社会制度的改革才会得到推进。上层建筑的变革是思想变革的必然结果，变革的方式可以是和平方式，也可以是暴力革命。通俗地说，社会改革需要舆论的配合和支持。首先，必须产生新的理论。其次，新的理论要能够说服大众，掌握大众，形成大众的共识，进而引导大众的行动。只有这样，改革的力量才会得到增强，最终，当改革的力量大于守恒的力量时，社会制度的改革才会得到推进。上层建筑的变革是思想变革的必然结果，变革的方式可以是和平方式比特币怎么开户条件，也可以是暴力革命。通俗地说比特币怎么开户条件，社会改革需要舆论的配合和支持。首先，必须产生新的理论。其次，新的理论要能够说服大众，掌握大众，形成大众的共识，进而引导大众的行动。只有这样，改革的力量才会得到增强，最终，当改革的力量大于守恒的力量时，社会制度的改革才会得到推进。社会改革需要舆论的配合和支持。首先，必须产生新的理论。其次，新的理论要能够说服大众，掌握大众，形成大众的共识，进而引导大众的行动。只有这样，改革的力量才会得到增强，最终，当改革的力量大于守恒的力量时，社会制度的改革才会得到推进。社会改革需要舆论的配合和支持。首先，必须产生新的理论。其次，新的理论要能够说服大众，掌握大众，形成大众的共识，进而引导大众的行动。只有这样，改革的力量才会得到增强，最终，当改革的力量大于守恒的力量时，社会制度的改革才会得到推进。

社会变迁本身就是一个漫长的历史过程，其中生产力的发展到新文化的形成也是一个漫长的时期。在文化体系中，最活跃、最容易发生变化的是与经济发展密切相关的实用价值，即经济理论，但即使是经济理论的发展，也需要十几二十年的时间才能被大众所接受。 .

比特币从 2009 年诞生到现在流行起来，已经走过了 12 年，发展速度非常快。比特币之所以能够迅速形成共识，并不是它产生了一种新的理论，而是它从实践中给出了一个金融理论无法解决的问题——主权货币超发导致的通货膨胀。通货膨胀的理论和实践问题已经广为人知，所以比特币一旦出现，一方面在理论层面传播没有难度，很容易产生共识；另一方面，在实践层面，作为超主权技术力量，不容易被政府控制，其发展几乎是无限的。有了电脑和互联网，就可以买卖比特币，

看新三板，支撑新三板发展的理论有哪些？共识是什么？似乎除了一句话解决中小企业融资难，就没了。但这不仅不是理论，而且似乎是违反金融理论的实践要求。因为当今西方流行的金融理论都是关于中小企业的，因为它们的不确定性很高，所以融资肯定是困难和昂贵的。新三板的发展不仅没有理论支撑，而且因与当前流行的理论和国外资本市场的实践相悖而广受诟病。新三板不是在理论指导下发展起来的。它可以发展到今天，一方面，

我从2016年开始写新三板，在公众号上写了近百万字的文章。我还出版了《新三板改变中国》一书，提出了很多新观点。例如，新三板是一种可以解放的新型生产关系。发展中国最大的生产力；新三板是中国资本市场的双轨改革；新三板重新定义了资本市场；新三板是中国资本市场的改革开放；新三板是强制性制度变迁，必须自上而下大力推进等，力图为新三板的发展寻找理论支撑。虽然这些努力获得了很多小圈子创业者和投资人，甚至媒体和监管部门的认可，作为一名证券从业者，他非常谦虚。在实践中，与整个庞大的资本市场相比，它经不起任何涟漪。理论上，它被视为外人的胡言乱语，被忽视和听到。

从实践来看，新三板的发展属于金融领域，处于国家的严格控制之下。每一项改革都需要各级反复论证和批准。而由于其改革必然涉及既得利益，其建设计划也经常遭到反对。和否决权。因此，新三板的发展在实践中遇到了很多障碍。比如开户门槛达到了闻所未闻的500万。例如交易方式不允许使用连续集合竞价交易，如交易所状态尚未给出等。新三板本来是革命性的，但随着实验和改进而戛然而止，几乎成了炮灰。为此，

与比特币的无限制发展相比，一方面，新三板受到监管的限制，缺乏赚钱的效果。革命行动，即使有革命行动，也会受到监管当局的限制和压制。

04.

新三板未来该如何走？

让我们再看看眼前的现实。

当前，在全球政治经济发生前所未有的变化之中，美国为了保持虚张声势，只能继续印钞票透支自己的信用和未来。其霸权地位吸尽天下鲜血割肉，中国必将残废，中华民族伟大复兴的梦想将继续拖延。

中美之间的金融竞争来来回回。当美联储放水时，它可以利用其国际储备货币的特权，通过各种渠道流入其他国家，迫使其他国家的中央银行跟随放水。为了防止通货膨胀，中国大部分的水都流入了房地产市场，推高了房地产价格，房地产每次都成为超发货币的蓄水池。虽然我们也想把股市当成一个蓄水池，比如中央媒体发声支持炒股，但一直没有成功，总会导致股市暴跌，引发金融震荡。这主要是因为中国股市太小太活跃，总会被资金轻易快速推高，然后进入暴跌模式。万不得已，我们只能继续用房地产作为避险工具，但经过这么多年的积累，房地产市场已经变成了地上湖和堰塞湖。处理不当，一旦堤坝决堤，将淹没三军，引发系统性金融风险。面对美国的疫情，中国政府决定不把房地产当做蓄水池。一方面，这是因为房地产的堰塞湖已经不堪重负，随时可能决堤。另一方面，中国在2018年启动资本市场注册制改革，希望迅速扩大股票市场池规模以吸收过剩货币。然后进入暴跌模式。万不得已，我们只能继续用房地产作为避险工具，但经过这么多年的积累，房地产市场已经变成了地上湖和堰塞湖。处理不当，一旦堤坝决堤，将淹没三军，引发系统性金融风险。面对美国的疫情，中国政府决定不把房地产当做蓄水池。一方面，这是因为房地产的堰塞湖已经不堪重负，随时可能决堤。另一方面，中国在2018年启动资本市场注册制改革，希望迅速扩大股票市场池规模以吸收过剩货币。然后进入暴跌模式。万不得已，我们只能继续用房地产作为避险工具，但经过这么多年的积累，房地产市场已经变成了地上湖和堰塞湖。处理不当，一旦堤坝决堤，将淹没三军，引发系统性金融风险。面对美国的疫情，中国政府决定不把房地产当做蓄水池。一方面，这是因为房地产的堰塞湖已经不堪重负，随时可能决堤。另一方面，中国在2018年启动资本市场注册制改革，希望迅速扩大股票市场池规模以吸收过剩货币。但经过这么多年的积累，房地产市场已经变成了地上湖和堰塞湖。处理不当，一旦堤坝决堤，将淹没三军，引发系统性金融风险。面对美国的疫情，中国政府决定不把房地产当做蓄水池。一方面，这是因为房地产的堰塞湖已经不堪重负，随时可能决堤。另一方面，中国在2018年启动资本市场注册制改革，希望迅速扩大股票市场池规模以吸收过剩货币。但经过这么多年的积累，房地产市场已经变成了地上湖和堰塞湖。处理不当，一旦堤坝决堤，将淹没三军，引发系统性金融风险。面对美国的疫情，中国政府决定不把房地产当做蓄水池。一方面，这是因为房地产的堰塞湖已经不堪重负，随时可能决堤。另一方面，中国在2018年启动资本市场注册制改革，希望迅速扩大股票市场池规模以吸收过剩货币。面对美国的疫情，中国政府决定不把房地产当做蓄水池。一方面，这是因为房地产的堰塞湖已经不堪重负，随时可能决堤。另一方面，中国在2018年启动资本市场注册制改革，希望迅速扩大股票市场池规模以吸收过剩货币。面对美国的疫情，中国政府决定不把房地产当做蓄水池。一方面，这是因为房地产的堰塞湖已经不堪重负，随时可能决堤。另一方面，中国在2018年启动资本市场注册制改革，希望迅速扩大股票市场池规模以吸收过剩货币。

这次会成功吗？

要我说，不启用新三板，肯定不会成功。如果启用新三板，可能会成功。

30年来，中国股市先天不足，后天畸形。虽然注册制改革已经启动，但权力中心已经从证监会下放到两个交易所。还是在体制之内，还是一群人。向上责任的行为逻辑没有改变。保护二级市场的存量和二级市场的容量始终是首要考虑，而大量拟IPO的公司的融资需求则被置于次要地位，因此IPO阻挠时有发生。湖，甚至通过各种手段迫使经纪人和企业撤回材料。中国资本市场一、二级市场的矛盾并没有因为注册制而改变；我国IPO发行市盈率高、融资额高的问题没有改变，我国资本市场只有投机价值，没有投资价值。资本市场的性质没有改变。自然，中国人将资本市场作为投机而非投资的态度并没有根本改变，中国企业家将资本市场作为套现工具而非发展平台的态度也没有根本改变。

这样的资本市场，面对泛滥的流动性，我认为还是脆弱的。那该怎么办？新三板应该建，但新三板不能改成A股市场，新三板不能用建水库的思路设计建设。新三板要建成一整套包括江湖在内、四通八达、分布密集的水利系统，而不是孤立的水库。

新三板水利系统通过其小、快、灵活的投融资机制，可以将巨额超发资金快速化为零，让大量上市公司快速通过低市盈率，低融资额融资，吸收超发货币，让超发货币进入我国实体经济的汪洋大海。从目前在新三板挂牌的公司数量和入选层所代表的发行情况来看，新三板初步具备了这样的条件，公司实现了自动分层，发行市盈率低，融资额低，但体积很大。在完善自身制度体系的基础上，

资本市场应该是资金与实体经济的衔接机制，即一套输送水资源的水利系统，而不仅仅是虚拟资产的炒作场、可以掀起波澜的水库。我们之前在资本市场的股价形成机制已经是我前面提到的虚拟资产的定价机制，即价格早已脱离其价值和实用价值，价格不再围绕价值波动，商品已经从形而上变成了形而上。它已经完全成为一种概念、一种意识流、一种金融投机的芯片（代码）。资本市场已经成为一种巫术和传销。通过广告、宣传、舆论，我们创造观念，给大众洗脑，

新三板一方面要坚持水利体系建设的定位，另一方面要能抗通胀，即有效配置资金，让资金进入水利系统。优质实体经济，创造新价值，让资本回报跑赢CPI。就是让宝贵的水资源进入田间种田，而不是进入臭沟，流入盐碱地。要保证这个水利系统的效率，宏观上需要顶层设计，微观上必须通过市场机制运行。可以通过市场化机制筛选优质企业，大量优质企业提供大量现货供应。吸收资金，

这样，对于基金的所有者来说，通过投资新三板，可以获得超过通胀的回报率，资产可以保值增值。人民的聪明才智为社会创造了财富。有了这个液压系统，我们就不怕美国的金融战了。即使华尔街掀起巨浪，也可以让它隐形。

这样的理想固然美好，但需要每一个新三板人的脚踏实地的努力。当然，我们还是希望得到最高层的关注和推动，但同时也要加强新三板市场本身的理论建设。在新三板这么多年探索实践的基础上，总结提炼社会主义资本市场理论，不断通过各种渠道发声和宣传，用理论赢得大众，用理论团结大众，用理论形成越来越广泛的共识，只有这样，才能增强推动新三板建设的动力。

正如我在2020年底瓦北召开的新三板会议上所说：

改革不仅改变了制度，也改变了观念，有了话语权和定义权。近年来，新三板市场一直很被动。原因在于，话语权和定义权不在新三板的人手中。所有主流媒体和市场参与者都以A股市场为名。A股市场自然是正确的。有用！

我们必须扭转这个问题。A股是问题，A股是改革的对象。新三板重新定义了资本市场。中国资本市场的希望寄托在新三板。

今年是新三板全面深入改革实施的一年。我们呼吁的各种制度已经落实，但观念的转变可能仍然是一个长期的过程。我希望它可以从今天开始！